? 5 مؤشرات مشفرة أصلية لإثراء تحليل دورة السوق

مراجعة Thermocap | MVRV-Z | توزيع عمر UTXO | إشارة NVT | زخم الشبكة … وليس “القيمة السوقية”.

لا يمكن استغلال الأسواق المتوازنة.

انفجرت الفقاعات مرة واحدة فقط. لقد انفجر البيتكوين (واستعاد) عدة مرات بالفعل. بالنسبة للمؤمنين على المدى الطويل ، فإن تجميع البيتكوين هو لعبة توقيت.

بعد سلسلة من دورات الدب والثور ، لم تجتذب العملة الإلكترونية سيئة السمعة سمعة لتحدي التوقعات فحسب ، بل اجتذبت أيضًا حشدًا من العلماء المتعطشين لفك رموز سلوكها الغريب. تحت تصرفهم ، أدوات تستفيد من الشفافية التي لا مثيل لها لدفتر الأستاذ في Bitcoin.

على مدار السنوات الماضية ، ظهرت مجموعة من مؤشرات التشفير الأصلية لتتبع الاختلالات والعواطف والدورات في السوق.

يمكن للمؤشرات الملخصة أدناه أن تشكل صورة واضحة جدًا لكيفية تصرف البيتكوين على المستوى الأساسي ، في أي لحظة. يمكن استخراجها جميعًا من البيانات العامة على السلسلة.

هذا النص هو مجرد تمرين واحد على العديد من الأشياء الأخرى. والهدف من ذلك هو تجميع أجزاء من اللغز معًا لتحسين فهمنا لأساسيات البيتكوين – وتأثيرها على السعر.

1. ?‍ إجمالي الإنفاق الأمني ​​

القيمة السوقية هي مؤشر لتقييم قيمة حقوق الملكية في الشركات. لقد ورثت Crypto المقياس من الأسهم وتواجه صعوبة في التخلص منه. المشاكل هنا هي:

الأول : تأخذ القيمة السوقية في الاعتبار جميع العملات التي تم توزيعها حتى الآن ، ولا تميز العملات المعدنية المفقودة ضمن العرض المتداول (أو العملات المعدنية المخصصة يتم التعامل معه لفترات طويلة).
الثاني : تحتوي بعض العملات المعدنية على جداول تضخم قوية. البعض الآخر لديه محافظات شديدة ، أو لا يوجد تضخم على الإطلاق. لمقارنتها بمعايير متساوية ، يجب على المرء أن يفكر في التخفيف في المستقبل. تعتبر القيمة السوقية Y2050 عرضًا مفيدًا من OnChainFX. ولكن بعد ذلك ، لماذا 2050 وليس 2025؟ أين نرسم الخط؟

النقطة المهمة هي: إذا كانت قيمة سوقية لعملة مشفرة تبلغ مليار دولار ، فهذا لا يعني أن مليار دولار قد انتقلت إلى هذا الأصل. يمكن للمرء إنشاء مليار قطعة نقدية ؛ بيع 2 منهم مقابل 2 دولار ؛ وبالتالي ضخ في CoinMarketCap ما يزيد عن 999.999.998 دولارًا أمريكيًا فيما يتعلق بالمبلغ الفعلي الذي تم تداول الأصل به.

تم مؤخرًا طرح مقياس أكثر ملاءمة لقيمة الشبكة بواسطة نيك كارتر. تذكر أن تدفقات رأس المال في التشفير بشكل عام لا تأتي عبر التبادلات (يحب المعدنون على وجه الخصوص بيع OTC). كل شراء في البورصة يقابله بيع. الأموال التي تأتي = الأموال التي تخرج.

التدفقات الحقيقية للداخل (على الأقل بعملة البيتكوين) هي إجمالي الموارد التي ينفقها المعدنون¹. والوكيل الجيد لذلك هو المبلغ الذي يكسبه هؤلاء الأشخاص من الشبكات التي يدعمونها مقابل استثماراتهم. هذا هو الإنفاق الأمني ​​الإجمالي (أو Thermocap ): ما تم دفعه فعليًا لعمال المناجم (معاملات coinbase * سعرهم بالدولار الأمريكي وقت تعدينها).

? ما الذي يرمز إليه؟

مقياس أكثر فعالية للثروة في الأسواق غير السائلة. كم كانت قيمة الشبكة للقائمين على صيانتها ، من حيث التدفقات النقدية.

2. ? MVRV (القيمة السوقية إلى القيمة المحققة) و MVRV-z

بصرف النظر عن إجمالي الإنفاق على الأوراق المالية ، يمكن أيضًا ربط القيمة السوقية بمقياس يسمى “ القيمة المحققة “. تم العثور على القيمة المحققة (RV) ليس من خلال حساب جميع العملات المعدنية الملغومة بالتساوي بالسعر الحالي ، ولكن بدلاً من ذلك بتعيين سعر دولار أمريكي بناءً على الوقت الذي كانت فيه آخر تحرك .

تهدف

RV إلى العثور على القيمة الفعلية التي حققها أصحابها وعمال المناجم. على حد تعبير David Puell ، يبدو أن RV تشير إلى “ الطبقة النهائية من أساس التكلفة التراكمية للأفراد ، وفي التاريخ الحديث ، الخط النهائي لـ” مركز الكتلة “- تجريد المشاعر والهوس المحلية من الرسوم البيانية.

بدوره ، MVRV عبارة عن نسبة يتم حسابها بقسمة القيمة السوقية على القيمة المحققة على أساس يومي (على اليسار) ².

من الإضافات المفيدة MRVR-Z ، التي تتعقب مسافة الدرجة المعيارية بين قيمة السوق و القيمة المحققة ³. Z-Score (بعبارات بسيطة) هي عدد الانحرافات المعيارية أعلى أو أقل من المتوسط.

< بعبارة أخرى ، يخبرك MVRV-z بمدى انفصال القيمة السوقية عن القيمة المحققة في أي وقت.

يوضح لنا رسم تطور MVRV-z ارتفاعات مكافئة قبل فترات الانكماش المطولة (أسبوع ، أسبوعين وثلاثة أسابيع مقدمًا ؛ على التوالي في أوائل “13 ، أواخر” 13 وأواخر “17).

قد يكون إنشاء الحدود هنا أمرًا صعبًا. يمكن أن يكون خط الأساس الأقل انخفاضًا طفيفًا قد أطلق إنذارات كاذبة أثناء السباق الصاعد لعام 17 ، على سبيل المثال.

بشكل عام ، على الرغم من أن المستويات العليا من MVRV تشير إلى ذروة النشوة (تجاوز القيمة “العادلة” عند الذروة) ، يميل اكتشاف الأسعار في البورصات إلى تجاوز القيمة “الحقيقية” لـ BTC في القاع (a يشير الانخفاض إلى ما دون الصفر تاريخياً إلى نقاط دخول رائعة).

? ماذا يرمز؟

الاختلافات الرئيسية بين اكتشاف الأسعار في البورصات و الارتفاع المطرد للعملات غير المتحركة . النسبة بين تفضيل الوقت الأقصى مقابل. تفضيل الوقت المنخفض (أو الوفرة مقابل التأقلم) في السوق.

3. ✊ التوزيع العمري UTXO (موجات HODL)

لا يمكن تقييم القيمة المحققة لبيتكوين إلا بسبب شفافية دفتر الأستاذ وإمكانية التتبع – وهي خاصية غير شائعة في الأصول المالية الأخرى.

نظرًا لأن جميع عملات البيتكوين الموجودة موجودة في بعض UTXO ، فإن هذا يعني أن جميع عملات البيتكوين عمر : ليس العمر / الوقت الذي كانت فيه تلك العملة أول مرة ، ولكن عندما تم استخدامها آخر مرة في معاملة (h / t Dhruv Bansal).

يعطي رسم التوزيع العمري لجميع UTXOs في العرض المتداول “متداولًا مقابل . الملف الشخصي المتعامل “لأصحاب العملات المعدنية الحاليين (بما في ذلك أولئك الذين فقدوا مفاتيحهم الخاصة ولن يتعاملوا في أي وقت قريبًا).

تتغير علاقة المرء ببيتكوين بمرور الوقت ، أليس كذلك؟ كيف نظرت إلى العملة عندما استحوذت عليها لأول مرة؟ كيف تراه اليوم؟ إذا تم تقسيم السوق إلى مجموعات ، فما المجموعة التي تنتمي إليها عملاتك؟ وأي مجموعة تمثل معظم السوق ، في أي وقت؟ هذه هي الأسئلة التي يساعد التوزيع العمري لـ UTXO ، الذي تم تحليله لأول مرة بواسطة Unchained Capital⁴ ، في الإجابة.

أُطلق على النمط الرسومي أيضًا اسم موجات HODL ، لأنه يسلط الضوء على فترات التراكم من خلال عزل كمية البيتكوين الخاملة بين الارتفاعات. يتم إنشاء موجة HODL عندما تتداول كمية كبيرة من البيتكوين في الطريق وصولاً إلى أعلى سعر محلي وعبره ، لتصبح حديثة (منذ يوم واحد – أسبوع واحد) ؛ ثم تتقدم ببطء في كل فرقة لاحقة بصفتها أصحابها الجدد HODL “.

لاحظ أنه في الرسم البياني أعلاه ، تتم تسوية المحور ص في كل تاريخ من خلال إجمالي العرض في ذلك التاريخ. يمكن رؤية تصور بديل ، بقيم BTC غير طبيعية على المحور Y ، على اليسار.

يمكن الحصول على تصور بديل آخر من خلال تجاهل البعد التاريخي وتقطيع جزء رأسي من المخطط في أي وقت معين.

يمنحك ذلك رؤية واضحة لنسبة الشبكة (بالعملات المعدنية ، وليس العناوين) التي تمت آخر معاملاتها في فترات مختلفة (مجموعات مشتركة) ، ويسمح بإجراء مقارنة سهلة بين لحظتين في الوقت المناسب. أدناه ، نرى كيف تغيرت ملكية العملات المعدنية بين (تقريبًا) اليوم مقابل. قبل عام. تجدر الإشارة إلى أن المجموعة التعاونية لمدة 5 أعوام تنمو بشكل مطرد ، دون أي “انخفاض في الانخفاض” منذ عام 2015.

? ماذا يرمز؟

تحولات واسعة النطاق في ملكية البيتكوين عبر التاريخ.
من بين العملات المعدنية الموجودة اليوم ، كم عدد العملات التي تم نقلها مؤخرًا وما هي الحصة التي ظلت ثابتة؟

4. ? إشارة NVT / NVT

إذا كان التوزيع العمري لـ UTXO يعطينا مقياسًا لثقة أصحابها في مخزن القيمة لعملة البيتكوين ، NVT / NVT Signal يمكن تفسيره على أنه قوة ثقة السوق في سرد ​​ وسائل الدفع / طبقة التسوية .

تم العثور على

NVT (قيمة الشبكة إلى المعاملة) بقسمة قيمة الشبكة على مبلغ الدولار الأمريكي للمعاملات اليومية التي تتدفق عبر السلسلة. وهي قابلة للمقارنة مع نسب السعر إلى العائد للأسهم ، حيث يتم استخدام الأرباح كمقام وتدل على المنفعة التي أنشأتها الشركة للمساهمين. الفكرة هنا ، نظرًا لأن شبكات التشفير ليس لها أرباح ، تتمثل في استخدام حجم المعاملات كبديل للأداة المستمدة من السلسلة.

من الجدير بالذكر أن حجم المعاملات اليومية في NVT يأخذ في الاعتبار المعاملات على السلسلة فقط . يتم تجاهل نشاط التداول في دفاتر أوامر البورصات.

“بشكل عام ، تشير القيمة السوقية” المنخفضة “للمعاملة إلى أحد الأصول التي يتم تقييمها بسعر أرخص لكل وحدة من حجم المعاملات على السلسلة” (المقاييس المعدنية).

يُعتقد أن نسبة NVT تحاكي سلوك نسب السعر إلى الربحية في ذلك إما أن يرتفع المقياس للأعلى عندما يتم تقييم الأصل بقيمة أعلى مما يوحي استخدامه في السوق الفعلي .

إن إشارة NVT ، بدورها ، مشتق من نسبة NVT التي اقترحها ديميتري كاليتشكين. إنه يؤكد على الإشارات التنبؤية قبل ذروة الأسعار (يقحم حجم المعاملات اليومية باستخدام متوسطات متحركة للأمام / للخلف لإنشاء خط سلس).

NVT Signal = قيمة الشبكة / 90d MA من قيمة المعاملات اليومية.

? ماذا يرمز؟

“مقياس قوة السلسلة كشبكة دفع مقارنة بقيمتها السوقية – قد يشير انخفاض NVT إلى أن الشبكة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالخدمة التي تقدمها توفير كطبقة تسوية “(ماتيو ليبويتز).

5. ?‍ زخم الشبكة

زخم شبكة Bitcoin ، الذي اقترحه PositiveCrypto لأول مرة ، هو مكمل لـ NVT / NVT Signal في تقييم استخدام الشبكة كنظام تسوية ، بالنسبة إلى قيمتها السوقية . الاختلاف الوحيد هو أنه يقيس النشاط على السلسلة بقيمة BTC (بدلاً من الدولار الأمريكي).

بالتصغير ، بعد فوات الأوان ، حافظ المؤشر على خط أساس شبه ثابت خلال دورات 2013 و 2016-17 الصعودية. لاحظ أيضًا أن “المستوى الصحي” للشبكة الذي بدأ موجة صعود جديدة كان أعلى في سوق 2015-2017 مما كان عليه في سوق 2012-2014. يرجع السبب في ذلك على الأرجح إلى زيادة عدد العملات المتداولة – مما يعني أنه يمكن توقع خطوط الأساس لبدء دورات صعود أخرى عند مستويات أعلى بشكل متزايد أيضًا.

تعرض كل من قيم المعاملات اليومية والسعر أنماطًا دورية ، ولكن لا تتزامن مع بعضها البعض. الفرضية لشرح عدم التطابق هي أن المتداولين ذوي العقلية قصيرة الأجل (باستخدام البورصات) يؤثرون بشدة على السعر ؛ لكن الاستثمارات العقلية طويلة الأجل (التي من المرجح أن يتم تسجيلها مباشرة على السلسلة) لها مساهمة أكبر في قيمة المعاملات اليومية المسجلة في دفتر الأستاذ.

? ماذا يرمز؟

بديل لـ NVT / NVT Signal – يتتبع العلاقة بين سعر Bitcoin وحجم BTC المتدفق عبر الشبكة .

⚠️ كل هذا يمكن أن يحدث بشكل خاطئ

هناك سببان رئيسيان لضرورة أخذ كل المؤشرات المذكورة أعلاه بحذر.

? على الجانب الإيجابي…

لا تزال بداية التداول على السلاسل الجانبية تترك قسمًا كبيرًا من السوق ليتم تحليله. يمكن للمرء أن يجادل بأن السلاسل الجانبية ستجعل مثل هذا التحليل في الواقع أنظف لأن المعاملات التي ستنظر فيها ستلتقط معاملات أقل على المدى القصير ولديها نسبة أعلى من المعاملات من المستثمرين على المدى الطويل – وربما حتى دفع اكتشاف مؤشرات جديدة.

? خاتمة

تم توفير مجموعة من الأدوات لقياس سلامة blockchain وأصوله الأصلية. هذا هو الحال بشكل خاص عندما يتعلق الأمر بأطول سلسلة وأصعبها على الإطلاق على الرغم من تحليل NVT ، موجات HODL و MVRV على عملات معدنية أخرى أيضًا.

تجدر الإشارة إلى أنه تم استبعاد بعض المقاييس المعروفة من هذا الخلاصة الوافية (مثل Mayer Multiple ). كالعادة ، تعكس المؤشرات التي يقرر المرء الاعتماد عليها وجهة نظره الخاصة فيما يتعلق بالأصل المعني. للحصول على مثال بسيط ، لاحظ كيف تؤكد مؤشرات NVT و موجات HOLD على الأدوار المختلفة للشبكة ( طبقة التسوية مقابل طويلة- مخزن مصطلح ذي قيمة ).

للتعمق في الروايات المتنافسة التي قادت تطور Bitcoin ، لا تسعى إلى أبعد من “ رؤى بيتكوين ” الممتازة لنيك كارتر ¹⁰. إلى جانب الموضوعات الشاملة التي سلطت الضوء عليها هذه القطعة ، هناك عدد لا يحصى من النماذج العقلية الأخرى التي يمكن للمرء من خلالها تشريح البيتكوين:

وغيرها الكثير. يؤثر المنشور (المناشير) الذي اخترته بشكل مباشر على المؤشرات التي ستختارها لتفسير زخم السوق وقرارات الاستثمار.

بالنسبة إلى الوضع الحالي للسوق ، سأمتنع عن التعليق وبدلاً من ذلك ، سأشير إلى شخصين قاما بوضع حاالت ثور و مقنعة – بناءً على المؤشرات التي تمت مناقشتها أعلاه والمزيد. تأكد من قراءة المواضيع.

الحالة التي لا تزال هبوطية:

الحالة الصعودية بالفعل:

المراجع