ماذا يعني استثمار Tudor Jones´bitcoin للمستثمرين المؤسسيين الآخرين وللبيتكوين

T هو الكشف الأخير من قبل مستثمر وول ستريت بول تيودور جونز أن صندوق التحوط الخاص به سيبدأ في تداول عقود البيتكوين الآجلة للحصول على تعرض لعملة البيتكوين بما يقرب من 2٪ من إجمالي محفظته الاستثمارية مما جعل العناوين المالية الرئيسية الأسبوع الماضي. ما تمت مناقشته قليلاً على الرغم من الأسباب التي دفعت تيودور جونز إلى اتخاذ مثل هذه الخطوة الاستثمارية الهامة والتي لا تزال متناقضة لمستثمر مؤسسي محترم للغاية في وول ستريت.

لوضع الأمور في المنظور الصحيح ، لا يعتبر بول تيودور جونز من جيل الألفية. هو طفل بومر ، مخضرم في وول ستريت. شخص أصبح كبيرًا في الثمانينيات من القرن الماضي في الوقت الذي طار فيه مايكل ميلكن وإيفان بوسكي وول ستريت وألهموا شخصيات هوليوود الخيالية لجوردون جيكو وبودي فوكس في فيلم وول ستريت . في ظل هذا الضوء ، أصبح انفتاحه على البيتكوين أكثر بروزًا ، وذلك ببساطة لأن الرقمنة والعملات المشفرة – بالنسبة لواحد من عمره (لا أقصد عدم الاحترام ، أنا أقترب من تلك الفئة العمرية أيضًا) – ليست موجودة بالضبط في الحمض النووي. بدلاً من ذلك ، يتطلب الأمر عقلًا متفتحًا وكثيرًا من التفكير النقدي للنظر في أحد الأصول التي لها خصائص وتعقيدات ثورية مثل البيتكوين. ربما يكون طبيبه لورينزو جيورجاني قد ساهم في ذلك. إذا كان الأمر كذلك – مع الأخذ في الاعتبار أن Giorgianni كان لأكثر من عقد في صندوق النقد الدولي – فهذا يجعل الإفصاح عن استثماراتهم أكثر قيمة ويستحق دراسة متأنية لجميع مديري الأموال المؤسسيين الآخرين. في رأيي ، يعد هذا القرار حتى الآن أهم محفز لجذب الأموال المؤسسية إلى قطاع التشفير. أكثر أهمية بكثير من نظيرتها في وول ستريتس الأصغر سنًا مثل مايكل نوفوغراتز أو أندريسن هورويتز في الماضي.

لخص تيودور جونز قراره الاستثماري في ورقة قصيرة أنصحك بقراءتها لفهم أسبابه المنطقية. سأتخطى الخلفية الاقتصادية التي تجعل تيودور جونز يعتبر عملة البيتكوين كأصل قابل للاستثمار لمحاربة التضخم النقدي (لقد كتبت قبل شهرين عن آثار تسونامي النقدي القادم على البيتكوين والذهب) وكذلك قرار تداول عقود البيتكوين الآجلة بدلا من المادية.

سأبحث ببساطة في الأسباب التي جعلت عملة البيتكوين “قابلة للاستثمار” بالنسبة لشخص مثل تيودور جونز.

قام فريق المحلل الخاص به – فيما أطلقوا عليه “سباق التضخم” – بمقارنة الأداء التاريخي لعشرة أصول كان أداءها جيدًا تقليديًا في مثل هذه البيئة الاقتصادية الكلية بما في ذلك الذهب والأسهم ومنحنى العائد (سندات طويلة لمدة عامين مقابل . سندات قصيرة لمدة 30 سنة) إلخ.

جاءت عملة البيتكوين في المرتبة الرابعة بشكل مفاجئ. أثار هذا اهتمامهم أكثر وقرروا التعمق أكثر. لذلك ، شرعوا في تحليل كيف تسجل عملة البيتكوين كمخزن للقيمة فيما يتعلق بـ 4 ميزات رئيسية: (1) القوة الشرائية ، (2) الجدارة بالثقة ، (3) السيولة ، (4) قابلية النقل . حتى هنا ، تسجل عملة البيتكوين نتائج جيدة للغاية – خاصة فيما يتعلق بالسيولة وقابلية النقل. أقل من ذلك بقليل بالنسبة للميزتين الإضافيتين نظرًا لتقلبها وسجلها القصير ، 10 سنوات فقط مقارنة بأكثر من ألفي عام للذهب.

ثم يواصل Tudor Jones تسليط الضوء على الميزات الإضافية التي تجعل من Bitcoin رهانه الأول ، وهو ما يسميه “ أسرع حصان يراهن عليه للفوز بالسباق “:

(1) ندرة التصميم ميزة تجعلها فريدة حقًا ؛ و

(2) قيمتها السوقية المنخفضة جدًا فيما يتعلق بالأصول المالية والذهب.

في الواقع ، مع قيمة سوقية تبلغ 176 مليار دولار أمريكي فقط – أي 1/1200 من الأصول المالية و 1/60 من الذهب كما يقول تيودور جونز – تبدو عملة البيتكوين أقل من قيمتها .

وهذا تقييم مهم يأتي من مستثمر مؤسسي. حتى الآن ، أشار مستثمرون بارزون آخرون مثل Buffet أو Jamie Dimon أو الاقتصاديون مثل Roubini مرارًا وتكرارًا إلى Bitcoin على أنها “فقاعة” ، دون الخوض في توضيح سبب كونها “فقاعة” ، وما هي المعايير لتقييم ذلك والأهم من ذلك في فيما يتعلق بما تعتبره عملة البيتكوين “فقاعة”. النقطة المهمة هي أنه نظرًا لأن عملة البيتكوين ليست استثمارًا ولا يمكن مقارنتها وتقييمها مثل أي أصول أخرى ذات عائد – لكنها في الأساس أموال ومخزن للقيمة – كيف تقيم سعرها العادل في السوق؟

تُستمد قيمة البيتكوين باعتبارها “نقودًا” وكمخزن للقيمة من خلال المقارنة مع تلك الأدوات التي يمكن أن تنخفض أكثر أو أقل بشكل تقديري (مثل العملات الورقية) أو التي يمكن زيادة الأسعار من خلالها التضخم النقدي (مثل جميع الأصول المالية الأخرى ، والعقارات ، والسيارات الكلاسيكية ، والفنون ، إلخ). الطريقة الوحيدة للتنبؤ بالسعر المستقبلي لعملة البيتكوين هي افتراض أن حصة من الأموال المستثمرة حاليًا في الأصول المالية التقليدية والذهب سوف تنتقل ببطء إلى البيتكوين .

لا معنى للحديث عن منطقة “الفقاعة” لعملة البيتكوين عند 10.000 دولار أمريكي أو 20.000 أو 100.000 دولار أمريكي. ستكون قيمة البيتكوين المستقبلية مساوية لمقدار الأموال التي ستترك في المستقبل الأصول المالية العالمية ، والنقد ، والمعادن الثمينة ، والفنون ، إلخ ، للانتقال إلى فئة الأصول الجديدة هذه. نحن نتحدث عن أكثر من 300 تريليون دولار من الأصول العالمية. لنفترض أن 1٪ فقط من ذلك سينجذب عاجلاً أو آجلاً إلى البيتكوين ، فهذا أمر لا يمكن تصوره. مع رسملة سوقية تبلغ 3 تريليون دولار أمريكي فقط وعرض نقدي يبلغ 19 مليون قطعة نقدية (مع الأخذ في الاعتبار أن ما لا يقل عن 2 مليون قطعة قد فقدت بالفعل) يمكن أن تزيد قيمة بيتكوين الواحد عن 150.000 دولار أمريكي . طريق طويل مما حدده بوفيه وروبيني منذ فترة طويلة منطقة “الفقاعة” بالفعل.

بالرغم من ذلك ، هناك الكثير من “قيمة” البيتكوين وقطاع التشفير بالكامل.

كايل ساماني The Crypto Mega Theses ، التي ناقشتها في مقالة “ عفوًا! غاب Ray Dalio عن أكبر التحولات النموذجية: Crypto “، مما يجعل حالة الاستثمار في التشفير إلزامية لكل مستثمر مؤسسي. وبيتكوين – بصفتها ذهبًا رقميًا / مخزنًا للقيمة – ليست سوى واحدة من حالات الاستثمار هذه.

التمويل اللامركزي وشبكات Web3 والمحفز الذي تم إنشاؤه لـ Covid-19 للرقمنة العالمية ، كلها عوامل أخرى.

ولكن العمل الأساسي لأي مستثمر مؤسسي هو – في رأيي – ورقة جون بفيفير لعام 2017 “ يتولى المستثمر (المؤسسي) التعامل مع الأصول المشفرة “.

سأنتهي من الاقتباس من Pfeffer: “ … إمكانية ظهور الأصول المشفرة كمخزن نقدي مهيمن وغير سيادي ذي قيمة ، والتي قد تساوي عدة تريليونات من الدولارات . على الرغم من كونها محفوفة بالمخاطر أيضًا ، إلا أن هذه القيمة المحتملة واحتمالية تطويرها للمرشح الرائد الحالي لحالة الاستخدام هذه (Bitcoin) < تبدو عالية بما يكفي لجعلها منطقية للعديد من المستثمرين تخصيص جزء صغير من أصولهم إلى Bitcoin بأفق استثمار طويل الأجل .

هنا ، الرهان المنطقي والعوائد غير المتكافئة تجعل من الممكن تخصيص 1-2٪ فقط من ثروتك للعملات المشفرة وفي يوم من الأيام قد يصبح هذا الجزء الأكبر من ثروتك .

© www.bianconiandrea.com – 2020

#bianconiandrea #thinkblocktank #blockchain #bitcoin #cryptocurrencies #cryptoassets #paultudorjones #storeofvalue

************************************************* *****************

< إذا استمتعت بهذه المشاركة ، فالرجاء “صفق” مرات X أسفل الزاوية اليسرى حتى تتم مشاركتها مع المزيد من الأشخاص. شكرا جزيلا

************************************************* *****************

إخلاء المسؤولية القانونية : يعد موقع الويب والمعلومات الواردة هنا للإرشاد العام فقط ولا تشكل نصيحة قانونية. على هذا النحو ، لا ينبغي أن تستخدم كبديل للتشاور مع المحامين بشأن قضايا محددة. يتم توفير جميع المعلومات الواردة في هذه الورقة “كما هي” ، دون أي ضمان لاكتمالها أو دقتها أو حسن توقيتها أو ضمانها من أي نوع ، صريحًا أو ضمنيًا.

إخلاء مسؤولية الاستثمار : لا يُقصد من موقع الويب والمعلومات الواردة فيه أن تكون مصدرًا للنصيحة أو تحليل ائتماني فيما يتعلق بالمواد المقدمة والمعلومات و / أو المستندات الواردة في هذا الموقع لا تشكل نصيحة استثمارية.