حاويات الترميز: SPVs ، DRs ، الضمانات ، إلخ.

تلقيت يوم الجمعة عددًا كبيرًا من الروابط حول الأوراق المالية المشفرة المشتقة من TheElephant و DX.exchange وأسهم Mercari المقدمة على أنها “ضمان”. كل هذه طرق لنقل الأوراق المالية من عالم غير blockchain إلى رموز blockchain. ضمن هذا النوع ، هناك خيارات أفضل وأسوأ.

تعد هذه الهياكل في الأساس حلاً تنظيميًا لنقل المشاركات من مكان إلى آخر. على سبيل المثال ، يمكنك تبديل البورصات عن طريق أخذ الأسهم من البورصة العادية ، ووضعها مع أمين الحفظ الذي يصدر الرموز المميزة التي يتم تداولها في البورصات ذات النمط المشفر. أو يمكنك تبديل الأماكن عن طريق أخذ الأوراق المالية الصادرة في بلد ما وإعادة إصدار المطالبات على تلك الأسهم في مكان مختلف. هناك سوق حالية لهذا في شكل “إيصالات الإيداع الأمريكية” أو ADRs ، والتي تمثل مليارات الدولارات من الأسهم غير الأمريكية التي يتم تداولها في البورصات الأمريكية.

يمكن أن يضيف هذا قيمة بعدة طرق. قد نجد أن المتداولين يفضلون استخدام عمليات تبادل العملات المشفرة مع التسوية في الوقت الحقيقي والعملات المستقرة. أو قد يكون هناك الكثير من المستثمرين الذين لا يملكون حق الوصول إلى السلطة القضائية الأصلية. هذه طبقات رقيقة من القيمة ، ولا أتوقع أن تحقق الكثير من الأرباح للوسطاء. قد تكون هناك جوانب فنية في اللوائح تسمح لك ببيع حزمة واحدة دون الأخرى. من المحتمل أن تكون هذه طبقة قيمة أكبر.

عندما تحصل على مشتق يمثل وعدًا بأمان ، بدلاً من الأمان الفعلي ، فإنك تخاطر بمزيد من الطرف المقابل.

على سبيل المثال ، لن أشتري أي شيء من TheElephant.io. يبدو هذا كصفقة ICO المراوغة التي تنطوي على الكثير من مخاطر الطرف المقابل. يعدون بأنهم سيحتفظون بأسهم خاصة ويسلمونها إلى حاملي الرموز عندما يكون هناك اكتتاب عام. ولكن ، شروط ICO-y الخاصة بهم تعني أنه لن يكون لديك حقوق قانونية فعلية في أي سلطة تنفيذية معقولة. ماذا لو لم يكن هناك اكتتاب عام؟ ماذا لو توقفوا عن العمل؟ ماذا لو سحقهم المنظمون؟ ماذا لو تمت مقاضاتهم من قبل الشركات المصدرة للأسهم الأساسية (حدث هذا لصندوق Swarm في ظروف مماثلة)؟ ماذا لو لم يكونوا جديرين بالثقة؟ أنت تتحمل كل هذه المخاطر ، من أجل ماذا؟ للحصول على فرصة شراء الأسهم الأكثر إثارة للاهتمام من الأسهم العامة. يمكنك الحصول على أسهم مماثلة في السوق العامة ، ويمكنك شراء أسهم خاصة حقيقية مباشرة من المصدرين ، على Sharespost.

الصفقة من DX.exchange أفضل. إنهم يتعاملون مع الأوراق المالية العامة بالفعل ، وبالتالي فإن القيمة المضافة أرق. على الجانب الإيجابي ، إنه أشبه بإيصال إيداع حقيقي مع أمين حفظ حسن السمعة. هذا تكتيك معقول لنقل الأسهم من بورصات الأوراق المالية إلى بورصات العملات المشفرة. ومع ذلك ، لا يزال هناك مستوى من المراوغة يجعلني أتساءل عما إذا كان من الصعب عليّ تحصيل حقوق الضمان الخاصة بي. لقد ذهبت للمطالبة بها من شركة تسمى MPS في قبرص. قبرص هي واحدة من الدول القليلة في العالم التي تخلفت مؤخرًا عن سداد الودائع المصرفية ، مع أزمة مالية طيفية في عام 2013. لماذا قبرص؟

تبدو الصفقة مع أقل مخاطر للطرف المقابل كما يلي: ضمانات حقوق الملكية. إنهم يستخدمون “ضمانات” بدلاً من “أسهم رأس المال” كقرصنة للالتفاف على مطلب احتفاظ الشركات بـ “سجل” – قائمة بالمساهمين (وهو ما يفعله برنامج Aboveboard). يقولون أنه بدلاً من الحصول على حقوق ملكية ، فإنك تحصل على أمر قضائي بأنه يمكنك التحويل إلى حقوق ملكية. هل سيصمد هذا المراوغة الدلالية في المحكمة كاختلاف في “الجوهر” بدلاً من “الشكل”؟ سيقوم المحامون بإثبات القضية. إذا نجحت ، فهي أفضل بكثير من صفقات SPV ، لأنك تحصل على الأمان مباشرة من المصدر. لا توجد مخاطر أو تكلفة إضافية للطرف المقابل.

هناك الكثير من الأسباب الوجيهة للاحتفاظ بسجل للمساهمين. يسمح لك باستبدال الأسهم المفقودة ، وهو أمر مهم للغاية بالنسبة لجهة إصدار الأمان ويقلل بشكل كبير من تكلفة الحفظ مقارنة بالعملات المشفرة مثل البيتكوين التي تفقد فيها أصولك بالتأكيد في حالة فقد مفتاحك الخاص أو اختراقه. وإذا أراد المُصدر الامتثال لقوانين الأوراق المالية التي تنص على وجوب البيع فقط للمستثمرين المؤهلين ومستثمرين من AMLd ، فسيكون من المفيد جدًا أن يكون لديهم سجل مع شهادات حول مؤهلات المستثمرين.

مع وجود سجل أو بدونه ، قد يكون “الأمر المغطى” مفيدًا. على سبيل المثال ، يمكن استخدامه لتنفيذ ETF رمزي. سيتم تنفيذ أسهم ETF كضمانات قابلة للتحويل إلى حصة متناسبة من الأصول الأساسية. يمكنك تطبيق هذه الفكرة على أي نوع من الصناديق – رأس المال الاستثماري ، والعقارات ، والأوراق المالية العامة.